时间来到2009年的2月份，整个美股已经刚刚过了次贷危机爆发之后的最低点——道琼斯指数接近6000点，标普500指数接近650点，而纳斯达克指数也跌落了1200点。

而趁着这个机会，之前巴伦陆续进行过减持的公司，包括o2电信、sem集团、argos零售集团等公司，也在股价相对低迷的时候，他控制的那些基金，完成了抄底。

主要的方式，就是在它们进行并购时候，所购买的那些可转股债券，在这样的时机，进行了债转股的操作，从而增加了对这些公司的持股比例。

就比如在sem集团收购路透集团的时候，卡文迪许信托基金就曾经拿出9.5亿英镑购买sem集团的可转股债券。

当时sem集团的股价在38.75英镑左右，而现在，受到整体市场环境的影响，在卡文迪许信托基金进行债转股的时候，30个交易日内sem集团的股价平均值已经跌到了25英镑左右。

通过将这些债券转为普通股，卡文迪许信托基金获得了大约3800万股的sem集团股票。

这样，sem集团的总股本增加为2.97亿股，而卡文迪许信托基金（ds控股）在sem集团中的持股，也由之前减持后的大约40.73%，增加为48.32%。

如果加上mars基金逢低所吸纳的部分股份，以及邦妮所持有的sem集团股份（通过向sem集团出售斯图亚特传媒获得），那么巴伦能够控制的sem集团股份，依然超过了50%的比例，牢牢的控制着sem集团。

除了sem集团之外，o2电信和argos零售集团也是如此。

在o2电信收购t-mobileusa的时候，凯撒基金也以购买200亿美元的可转股债券的形式，为o2电信提供了一部分的资金；argos零售集团收购costco（好市多），也同样的以这样的形式获得了主要的收购资金。

现在他们也是在这样的时刻，完成了债转股。

当然，除了巴伦之外，目前其他人都不会太过于确定，虽然从1月底开始，美利坚的股市有了小幅度的反弹，但次贷危机爆发之后美股的最低点已经度过了……

目前有关股市仍然可能再次下跌的论断和预测，也不少见——甚至说相比于乐观的看法，这种观点更多一些。

毕竟如果不是站在时间的另一端回看的话，准确的判断出一个大周期的关键节点，还是非常困难的。

为数不多的投资者，能够判断出一段时间内的大趋势，就已经非常的难得了。

因此选择在这段时间完成债转股的操作，ds集团旗下的那些基金，也并没有受到其他投资者的非议，反而选择将公司债转为普通股，可以说在现在这个时期，减轻了那些公司的债务负担——毕竟公司债是需要支付利息的，而转为普通股，虽然总股本扩大了，但也意味着债务的减少，总市值的增加。

也是这个原因，这样债转股的操作，加之在现阶段进行的一定的二级市场股票的吸纳，就导致了包括sem集团、o2电信在内的这些公司的股价，有了明显的回升。